霍建国 “一带一起”投资潜在风险及应对措施”

2016年3月4日，由中国与全球化智库(CCG)和达信(MARSH)联合举办的“2016海外投资风险与机遇研讨会”在北京举行，并发布了2016年全球风险报告。原商务部国际贸易经济合作研究院院长霍建国，做了题为《“一带一起”投资潜在风险及应对措施》的主旨演讲。他回顾了“一带一起”倡议提出以来取得的成就，指出目前存在的潜在题目及矛盾重要有五个方面，并提出六项对策。

当前形势下，大家对近期和中长期风险把握的不确定性因素特别很是多。我重点结合“一带一起”谈一下目前的困难和风险。

我们首先回顾一下“一带一起”的整个过程，如今有几个方面的成果比较凸起。

一是高层互访频繁，取得浩繁共识。观察曩昔两年，习主席、李克强总理先后出访14个国家和18个国家，这个数字都是公开的。而且在交际部主导下，中国同30多个国家签署了“一带一起”的表态协议，目前表态支撑的有上百个国家。有人在追问“一带一起”到底是多少个国家，64个照旧65个，这并不紧张，正规的表态是开放的，谁乐意进就进了。

二是基础设施投资签约进展顺利。原来设定的六大走廊，除了孟中缅印进展慢一些，由于那个通道是等着东南亚通道通了以后天然就拐曩昔了，其他五个通道的推进比较乐观。其中包括中俄2014年油气管道，已经开始启动工作了，中缅的一个油气管道去年也开通了，中俄如今正在洽商西线的一个油气管道，但由于价格题目比较复杂一些。国家电网公司同周边至少签署了10个输电协议，分外是从俄罗斯、蒙古、印尼等地进来的都已经签了。铁路方面比较凸起的，大家知道最早的欧亚大陆桥是一向到连云港的，如今连云港和哈萨克斯坦重新签署的一个对接的物流中间也已经建成。如今这条线可能是韩国、日本的有些货也从这里发往欧洲，当然这条线打不过北线俄罗斯西伯利亚的欧亚大陆桥，由于他们那边的价钱比较低，我们这方面费用等题目正在讨论。

大家听到比较多的像肯尼亚的蒙巴萨内罗毕铁路也在洽商。匈塞铁路，雅万，就是雅加达到万隆的铁路如今还有点扯皮，包括越南中国进去的这条线也在推动。印尼有一个重大的海上岛屿连接的高速公路，包括泰国公路。这些铁路外界报道的都比较多，轰轰烈烈的中国又签约了或者又建了哪个铁路，但现实上许多在接洽、商谈过程中，没有最终签字。比如雅万铁路，说是动工但后来又说没有开工证，很麻烦。总体来看，项目推进量照旧比较大的，涉及的金额加起来也有几千亿。

三是境外产业园区建设。商务部宣布的涉及到“一带一起”的一共77个园区，涉及到“一带”国家35个，“一起”国家42个。最早有商务部推动的境外加工合作园区，埃及的是很早就起动了，包括柬埔寨的西哈努克港的项目许多都是很早启动的，中蒙是刚启动的，中巴的是早就启动了。中巴的是海尔在撑着，西哈努克港的是红豆集团在撑着，埃及的是天津一个企业在撑着，包括迪拜这块也是比较活跃的。如今进展不是很均匀，有的可能已经出来效益了，有的还在磨合，难度比较大，必要企业审慎把握进入和发展的过程。

四是融资平台建设发展敏捷。亚投行和丝路基金都已经正式启动，但下一步的发展，恐怕亚投行的融资能力、发行信贷能力和债券能力决定了发展的速度。假如没有能力，靠如今这点钱干不了什么事，应当立稳了以后通过发行债券和扩大融资规模、国际银团合作来发挥作用。

曩昔大家在探究过程中都说的是好新闻，由于这作为一个倡媾和刚刚起步的项目，谈到风险比较多就有点淡化它了，所以要撑下去。但如今我觉得整个体面上的工程进展差不多了，宣传和大家呼应的程度差不多了，项目也在详细推，但如今潜在的风险至少是上升的，而且未来的困难也会不少。所以，这些东西我觉得作为外界看题目不大，关键是身陷其中的许多承担项目的企业，分外是大型国有企业集团要审慎把握这些风险。

一是国际经济形势转变带来了新的不利因素。刚才讲到了国际形势，也是如今影响如今人们预期生理的紧张因素。我觉得美国形势转变是一条主线，假如大家要研究世界经济和把握全球风险照旧要重点关注美国。美国经济的转变情况如今指标也不是很稳固，但总体照旧向好的，刚报出来的四季度调整后是1%的增加，三季度是2%，二季度是3.9%，一季度是0.7照旧0.6%，合起来大数可以算2%。有些玄妙的指标因为石油价格跌破30美元以后，美国一些页岩油的生产面临一些题目，而且企业债也很紧张，美国去杠杆的过程走得比较顺，但美联储在驾驭汇率和指导金融市场上，最典型的要让大家观察美元指数。美元指数上到100的时候，当然这次也突破100了，过了100.03，但很快要回调到94、93，上次石油跌到25的时候，它那个就下来了。年初大家对它的看法就有不确定，下到94点多，如今又回到98点多，这是它的一个循环周期，而且这个周期恐怕在将来一年内至少还要走一轮。由于回头看的话，我们记得在金融危急以后，当时我就分析美元操纵最娴熟、玩得最到位，它当时是从84、85回落到72、73，它在10个指标点位间往返波动，在驾驭这个过程中脱节了许多题目，包括去杠杆、削减债务、通过资产市场运作缓解了它很大的压力，由于如今美联储压力也是很大的，包括美国国债资产的许多压力集中在它那儿，包括企业债风险压力也很大。所以，我觉得美国经济、美联储政策转变和美元的转变大家多关注一下，可能对把握全球经济风险能够看得更清楚一些。偶然候看不懂石油和黄金，但看准了美国，那些也会有一个更加确定的判断。

二是项目选择和施工安排存在多重困难。中国企业走出去进展很顺利，去年1200亿投资，增加14%点多，照旧很高的。放眼世界，去年全球FDI流量也比较大，接近增加30%多，这个量也不小。而且全球整个兼并收购增加达到30%多，大幅度上升，中国在这里面也是一个积极的扮演者，通过美欧的兼并收购做的动作也是比较大的。万达的项目就有七八个，所以量照旧走得比较快。但如今的国际资本市场发生了玄妙的转变，曩昔国际融资贷款成本比较低，如今虽然没有上去，但也开始往上浮了。假如美元加息，它天然就会上去，上去以后企业债的偿还压力就会比较大。去年资本外流有一块是企业提前还款的一些付出，这也是正常的，它能把握机会提前还款是好事，所以这是一个风险。

从“一带一起”庞大项目看，我小我觉得项目排得不少，如今要分外稳重，如今还有一个题目，包括日本，整个基础设施建设假如在中亚推的话难度很大。大家知道当地的地形、地貌不利于高铁和公路，比较困难，成本比较高。中亚相对经济困难，它的配合程度和配套能力比较弱，所以我估计那边自己难度比较大。比较容易的是东南亚，相对的地理环境和天气条件比较好，所以相对而言中越、中老、泰国、雅万铁路进展比较顺利。但如今遇到了一个搅局者--日本，日本派了一千亿美元作为海外助助贷款，其实也是支撑企业参与竞标，降低企业经营成本，这对我们的干扰比较大，而且有点不惜血本的感觉。所以在几个项目上，目前我们虽然都是胜出，但是估计成本一定是要上升的，由于不降低价格就拿不下来。而且如今有一个很不好的征象，有些合作方在泰国建，泰国趁机敲你，你还得降，要不然没法签，我们为了抢项目有可能会支出更多。更低的报价对企业就是更高的成本，所以，这个难度在上升。这个还好战胜，但企业要稍微细致一下前期竞争的铺垫，假如（当地当局）确实要干你就上。假如他都心怀不稳固，就像墨西哥的项目他们都可干可不干，新当局上来要推，后来一看本身搞了两年都没有定下来，第三年再搞上去也要换届，所以他们就没有爱好了，这些风险也是要把握的。

三是资金缺口仍然较大，需有关国家共同投入。我们不掌握详细的资金缺口，但就从亚投行和丝路基金这些钱来看，一定无法覆盖如今说到的这么多项目。未来必要两个突破，一是项目在哪个国家，哪个国家就要有配套，配套资金、配套政策、提供拆迁、地皮的这些，所以肯定要取得它的配合。另外未来要在国际金融市场中融资。

四是国际金融市场融资困难，避险情绪上升。融资难度上升，资本波动太快，资本市场的流动和波动、操纵、高频、高额这些东西瞬间转变就很快，所以没有一点金融风险驾驭能力，没有一点操作能力，在这里很容易被人玩掉，至少是亏损的。所以这块对企业来说，不碰是不行的，躲不开，但是要碰，至少要了解许多技术性的转变和波动，这块也是风险比较大的。如今的避险情绪比较重，大家都摸不清楚，石油又回到35了，会不会跌回30呢？谁也说不准。黄金又突破1230，是向上照旧向下，不确定性太重。不确定的情况下，在信息、各种小道新闻的传播下很容易就追曩昔了。就像我们开车，大家都不知道，他说可能在右边，你就往右边走了，这种不确定的时候很显明，所以怎样进步我们的驾驭能力很关键。

五是地缘政治矛盾日趋复杂，大国竞争激烈。地缘政治如今确实各地都不太安宁，大国竞争、地缘冲突在上升。

一是赓续扩大金融支撑的力度。“一带一起”我们要往前走，而且要铺垫好，如今就要继承扩大对“一带一起”金融方面的支撑，当然这取决于整个国内经济发展实力。

二是加快普及人民币在沿线国家的使用。如今30多个国家签署了互换人民币的协定，但沿线国家没有全覆盖，可以加大一些力度。

三是充分发挥好亚投行及丝路基金的作用。亚投行和丝路基金如何顺利起步，做两个成功的示范项目加强大家的信赖，进一步扩大融资，学会和国际大财团和机构的合作。由于国际新的融资太普遍，一个单子一定是几家合伙做的，分担风险，保险也是一种最普遍的做法。

四是继承探究国际多渠道融资的可能性。探究多渠道融资，和国际大金融机构合作。在风险高发期，合作的难度其实是上升的。

五是调动发挥保险公司参与的积极作用。国内也在探究保险公司怎样介入“一带一起”，不要做常规的保险，要发现一些新的险种，怎样为企业保驾护航。你去投入和签约，最后项目几年完成，中心碰到什么风险，能不能做一些单项担保等等，收一些保费，保险公司也合适，企业也合适，这照旧有需要推一下的，如今正在推这些事。

六是妥当地推动庞大项目，加大产业园区的投入力度。我小我的观点，原本在“一带一起”建设过程中应该是贸易投资在先，中心碰到什么题目逢山开路、遇水架桥、缺路修路、缺电厂配套电厂，如许就比较顺。如今我们庞大项目和基础设施在先，变成投入在先，如许的难度在全球经济稳固发展快速增加的时候比较顺，如今的压力显然比较大。我不是说摒弃，但要把控风险，把控庞大项目的风险，适当加大投入产业合作力度，缓解目前的压力，要不然推进中万一有一两个项目受阻碰到困难，将会造成很大的压力，不利于推进。

来源：中国与全球化研究，本文根据由中国与全球化智库(CCG)和达信(MARSH)联合举办的“2016海外投资风险与机遇研讨会”速记整顿，未经本人审阅。